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在销耗复苏节律反复、行业增速趋缓的配景下，一份“增收不增利”的收货单，突显出李宁现时所靠近的增长压力。

3月19日，李宁发布2025年全年功绩公告。搁置2025年12月31日，公司完结收入295.98亿元，同比增长3.2%；年内溢利为29.36亿元，同比着落2.6%，毛利率亦下滑0.4个百分点至49%。

与此同期，2025年公司在品牌与组织层面动作泛泛。最受抠门的即是李宁再行与中国奥委会签约。

2025年5月6日，中国奥委会官方网站炫耀，在2025至2028年时间，中国奥委会将组建中国体育代表团参加外洋概括性体育赛事，包括洛杉矶2028年奥运会、米兰-科尔蒂纳丹佩佐2026年冬季奥运会、爱知-名古屋2026年亚运会、达喀尔2026年轻年奥运会、成都2025年天下明白会等十余项外洋性赛事，李宁品牌将在此时间为中国体育代表团提供专科明白装备维持。

前次成为中国奥委会官方和谐伙伴，还要追忆至北京奥运会之前，1992年至2004年时间，李宁曾连气儿四届算作官方体育服装和谐伙伴维持中国体育代表团开辟奥运赛场。

有媒体称，这笔补助用度总数约为8亿元。对此，李宁对《WEEKLY财经》示意，应和谐公约及合规条件，测度数据未便对外皮露，请以官方信息为准。

2025年李宁告白及市集本质开支有所加多，或正与奥运营销测度进入存在关联。财报炫耀，2025年李宁告白及市集本质开支由2024年的27.21亿元升至31.66亿元，加多约4.45亿元。

毛利下滑、营销进入上升之间酿成的剪刀差，也在压缩李宁的利润。这背后或是这家原土品牌正试图通过强化“专科”标签，寻找新增长点。

“奥运”砝码能否再次显效

成为奥运和谐伙伴是一笔高成本的品牌营销进入，但在体育用品行业，奥运资源历久被视为含金量最高的专科背书之一。国度队装备、领奖服以及官方发布会等场景，组成了明白品牌最中枢的形象钞票，大约平直影响销耗者对品牌技巧实力的判断。

对李宁而言，总结奥运不仅是一次补助步履，更像是一次品牌心智的再校准。

当年几年，李宁凭借“中国李宁”系列顺利完成了品牌年轻化与前锋化转型。从纽约时装玉成国潮瞎想，再到泛泛的联名和谐，品牌在年轻销耗群体中的热度显赫进步，也渐渐开脱了早年“中年明白品牌”的刻板印象。

这种转型也有反作用，即现时锋标签抑止强化时，专科明白属性在被稀释。一朝专科心智被竞争敌手占据，品牌在高端明白居品上的溢价能力便会受到裁减。

回首行业历史，顶级体育资源确凿集结了统共头部明白品牌的成长轨迹。耐克在20世纪70年代借助慢跑高涨和赛事营销崛起，80年代签约迈克尔·乔丹后收入完结爆发式增长；安踏早期绑定国度队与奥运资源，也为后来续延迟奠定了品牌基础。

为了将奥运背书升沉为可感知的居品与销耗场景，2025年12月，李宁在北京三里屯太古里开出“龙店”，并同步发布荣耀金标系列，将奥运专科属性落地到线下末端与居品层面。

图1：李宁龙店首店。图源：李宁公众号。

据悉，龙店中约90%的商品尚未在其他李宁门店销售，其中约五分之一的SKU使用与2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备调换的明白科技。服装价钱带为449元至2399元，鞋履为799元至2299元，合座订价昭彰高于往往居品线，平直指向中高端专科明白市集。

当今，天猫已有测度旗舰店，从销量来看，售价1299元的荣耀金标竞速碳板明白鞋销量最佳，已售300＋。

从短期功绩来看，奥运补助的交易陈说尚未炫耀。一方面，体育补助本人具有较长的陈说周期；另一方面，2025年并非奥运大年，除成都天下明白会外，大型外洋赛事有限，品牌曝光尚未酿成范围化升沉。信得过的西席窗口，需恭候2026年冬奥会以及2028年洛杉矶奥运会周期，2026年半年报中或可炫耀。

“在行业由增量转向存量、销耗由热诚运行转向感性有谋略的配景下，奥运资源的边缘效率已显赫弱化。”晶捷品牌商榷首创东谈主、品牌计谋大家陈晶晶对《WEEKLY财经》示意，相较于安踏当年所处的增长红利期，现时李宁所面对的是存量竞争市集，其中枢诉求已从“扩大默契”转为“守护溢价”。

单一品牌是否如故初心不改？

要是说重返奥运体现的是李宁在品牌层面的再定位，那么在公司结构层面，其计谋选拔则更具争议——与安踏通过并购构建多品牌矩阵不同，李宁于今仍坚握单一主品牌延迟的旅途。

当年十余年，安踏通过收购FILA、迪桑特与鼻祖鸟等品牌，迟缓树立起遮蔽大家、高端前锋与专科户外的多层级品牌组合。这一步地不仅匡助安跻身入高毛利赛谈，也使其在不同销耗周期中具备更强的抗风险能力。

比较之下，李宁长久围绕主品牌进行延展，通过开设“中国李宁”、“LI-NING 1990”、“李宁YOUNG”等子品牌和居品线，在单一品牌框架内遮蔽不同庚事层与价钱带。

2024年2月，李宁曾公开复兴过测度话题，“每个品牌都有其发展谈路，百花都放，关联词李宁品牌，初心不改，因为咱们专有的明白员基因，是以咱们在作念单品牌、多品类的时期，咱们作念出来的成果和交易的角度上效率亦然比较有上风的。”

2025年11月，李宁又将这一步地复制至户外畛域，在北京大悦城开出户外品牌“COUNTERFLOW溯”首店，试图在不拆分主品牌的前提下切入增长赶紧的户外赛谈。

图2：李宁户外COUNTERFLOW溯首店。图源：李宁公众号。

当统共圈层的销耗者一都聚拢在“李宁”这一品牌下，销耗者对“李宁”的定位在磨蹭。

“李宁坚握单品牌延展，本体是对“李宁”这一中枢IP的蚁合放大，有意于品牌势能的握续积存。”陈晶晶指出，但短板也隆起，李宁同期遮蔽高端、大家与扣头渠谈，价钱体系与用户默契破损，风险缺少灵验阻遏，抗周期能力弱于多品牌组合。

陈晶晶称，对李宁而言，要津不在于旅途切换，而在于能否在既有单品牌框架内，重建了了的居品分层、品牌定位与价钱锚点，诞生增长质料。

值得小心的是，李宁系并非统统莫得多品牌布局。通过家眷控股的超卓领越平台，公司曾参与运营Clarks、堡狮龙等品牌，并与成本方和谐运营洋火棍等户外品牌。

图3：Clarks合生汇门店。图源：《WEEKLY财经》摄。

李宁方面也向《WEEKLY财经》确认，超卓领越和李宁业务并不重合，李宁长久聚焦单品牌策略。

“李宁将多品牌布局外置于成本平台，响应出其对主品牌风险的高度明锐，以及对多品牌运营能力的审慎派头。”陈晶晶指出，李宁更强调邃密与戒指，但代价在于，多品牌难以酿成范围协同，其增长亦难升沉为成本市集可识别的估值溢价。

作家 | 王涵 剪辑 | 崔陆鹏体育游戏app平台