“中产神裤”不吃香了开云体育。

《投资者网》引力丨韩宜珈

搜索瑜伽服这个要道词，酬酢网路上遍地可见的“种草贴”，购物共享贴，无一不说起Lululemon的名字。这家来自于加拿大的畅通鞋服品牌，通过精确的想象和定位，也曾占据了中产东说念主群最火的瑜伽品牌的位置。

在破费者的共享中，不少东说念主将Lululemon的家具追捧为“瑜伽神裤”“神裙”。Lululemon的崛起号称一场精确的“信仰式”破费革新：它早已独特一条瑜伽裤的功能属性，将我方塑形成一种代表“热汗活命”和高端社群身份的文化记号。

关联词这一品牌的“高潮”最类似乎有些退热。近日，Lululemon发布了2025财年第二季度财报。该公司在第二季度全球净营收同比增长7%至25亿好意思元，其中海外业务净营收增长22%。毛利润同比增长5%至15亿好意思元，毛利率下跌110个基点至58.5%；摊薄后每股收益为3.10好意思元，上年同期为3.15好意思元。

面临关税问题和北好意思商场销售乏力的双重压力，Lululemon再次下调事迹预期。MeghanFrank展望2025财年全年净营收将在108.5亿至110亿好意思元之间，低于此前预测的111.5亿至113亿好意思元，也低于商场一致预期的112亿好意思元。

由于事迹未达商场预期，财报发布后，Lululemon股价在盘后交游中一度暴跌超15%，跌至疫情后最低水平。同期遭到了7家分析师评级下跌，Lululemon的买入评级比例跌至2024年以来最低水平。

当破费疲软遇上商场流失，Lululemon还能保住我方“中产神裤”的地位吗？

Part1大本营失守

这次Lululemon下调预期，开首于其传统中枢商场北好意思商场的增长乏力。该地区二季度可比门店销售额下跌了4%，门店客流更是同比大跌8.5%。北好意思商场的疲软是导致其举座事迹不足预期的主要原因。

重叠关税冲击，北好意思商场的经营压力进一步加重。好意思国取消了800好意思元以下入口免税政策后，三分之二的好意思国电商订单成本增多。据了解，Lululemon有87%产能集会在东南亚（越南占40%），受好意思国关税政策冲击显耀。Lululemon展望关税将使其全年利润减少2.4亿好意思元。Lululemon尽管尝试转动产能至墨西哥，但自有工场开辟进展自在，短期内难以缓解压力。

但事迹疲软的根蒂原因，照旧来自品牌的“固化”。在电话会议上，Lululemon首席本质官CalvinMcDonald坦言，公司家具质命周期过长，尤其是在闲隙和酬酢衣饰方面（如Scuba、Softstreme和DanceStudio等经典系列），变得“可预测”和“模式化”，错失了创造新潮水的契机。“咱们的闲隙酬酢家具依然变得腐败，莫得引起破费者共识。”“公司过于依赖一些中枢家具，举例scuba畅通衫，而这些家具已出现需求削弱迹象。”面前新品占比仅23%，导致破费者失去了簇新感。

靠爆品出圈的Lululemon，面前费解了新的“爆款”，产生审好意思疲倦的破费者，温顺当然也自在褪去。

往常，Lululemon过度依赖中枢商场与经典家具，从过往财报来看，其事迹高度依赖北好意思商场，当该商场破费需求出现波动时，举座事迹就容易受到显耀冲击。同期，对少数几个经典家具系列的过度依赖，也使稳当这些家具眩惑力下跌时，短期内难以找到同等体量的增长替代。

关联词对Lululemon来说，想要即时作念出更正也颇有难度。其订价策略与成本压力让这家公司堕入两难。买卖政策带来的宏大的成本压力，展望导致全年毛利率下跌约300个基点，为搪塞此挑战，Lululemon不得不合部分家具进行“圮绝提价”。关联词，在面前81%的破费者运转躲避非必需品、高价商品，转向平价品牌的配景下，加价无疑会进一步劝退部分客户。

对如今的Lululemon来说，海外商场成了“救命稻草”。海外商场（尤其中国商场）与北好意思商场形成赫然对比，海外商场发扬亮眼，净营收同比增长22%。其中，中国大陆商场净营收同比增长高达25%，可比门店销售额大增17%。中国已成为Lululemon全球第二大商场和最遑急的增长引擎。

但是对比之前的数据，中国商场增速本体上在放缓，财报数据显现，Lululemon在2024年中国商场第四财季营收同比增长39%，远高于这季度的25%。

CEO示意：“咱们在海外商场仍保抓积极势头，但对好意思国业务和部分家具本质情况感到失望。咱们已仔细评估了事迹欠安的原因，并将领受必要措施优化家具组合，加速业务增长。”

Part2可复制的模式

通过将科技面料与前锋剪裁结合，往常的Lululemon用近乎“奢靡”的订价策略和千里浸式门店体验，告捷撬动了中产破费者对健康活命阵势的渴慕。

品牌创举东说念主ChipWilson尖锐地察觉到瑜伽畅通的潜在风潮，并发现商场上费解有益为女性想象的、兼具功能性与前锋感的瑜伽服。于是他于1998年在加拿大创立了Lululemon，精确卡位瑜伽这一细分商场。

Lululemon定位明确，对准的即是24-35岁、受栽培进度高、收入较高、青睐畅通与旅行的女性。同期辅以精确的营销策略，早期便与著名瑜伽教授结合，形成了社群营销的雏形。

2000年在温哥华开设的第一家实体店，就融入了社区主见，非营业时候可改为瑜伽锻真金不怕火室，荟萃了首批种子用户。2017年，老本助推下，Lululemon告捷登陆纳斯达克，进一步发力线上DTC业务。

线上线下结合的社群运营，是Lululemon霸占破费者心智的要道一步。在线下社群，它们抓续举办种种线下课程和步履（如热汗节、半程马拉松等），强化社区包摄感。同期，Lululemon将所有这个词线下门伴计工称为Educator（栽培家），况兼以为栽培家是最遑急的东说念主，她们能力确实代表品牌行止用户传递品牌的职责和价值。线上渠说念，通过酬酢媒体（如小红书、抖音）进行KOC/KOL内容种草，荧惑职工开设账号共享穿搭，形成去中心化的营销矩阵。

通过品牌大使策画、丰富的社区步履和千里浸式门店体验，Lululemon与破费者建立深厚的热诚集会，塑造了强盛的品牌认可感和用户由衷度。

说到底，Lululemon是吃到瑜伽畅通“她经济”蓝海商场红利最多的品牌。如今蓝海红利褪去，商场越来越练习，越来越多的竞争敌手出现，Lululemon能否稳住份额，就要靠中枢智商：家具和品牌价值。

从商场角度来看，畅通闲隙衣饰商场的竞争早已不再是单一维度的竞争，而是品牌力、家具创新、供应链效果、订价策略、渠说念布局和社群运营的概括比拼。Lululemon一方面要搪塞来自Nike、Adidas等巨头在专科畅通和前锋鸿沟的双重挤压；另一方面要警惕AloYoga、Vuori等新兴品牌对其中枢瑜伽社群的分流。同期，优衣库等公共品牌提供的高性价比基础款和宽阔优质的“平替”国家具牌的崛起，也在不休蚕食其商场份额。

往常，Lululemon的告捷，开首于其告捷开辟了高端瑜伽服这一细分蓝海商场，并通过强盛的社群营销和品牌故事构建了深厚的护城河，培养了多数的古道用户。而面前，如何从一家“新贵”品牌调遣为一家可抓续增长的练习企业。Lululemon还需要料理家具线老化、过度依赖单一商场等结构性问题。

Part3多品类挑战

Lululemon在2019年发布了“Power of Three”五年增长策画，聚焦家具创新、全渠说念体验与商场扩展三大宗旨。

Lululemon 以瑜伽服起家，但其贪念远不啻于此。家具层面，Lululemon策画拓展至多体育场景和活命阵势鸿沟，包括网球、高尔夫、徒步、鞋履等新品类；为经典款注入新元素。策画至2026年，杀青男装业务收入较2021年翻倍。

关联词从瑜伽向跑步、网球、高尔夫等鸿沟拓展时，Lululemon未能建立与Nike、Adidas等传统巨头抗衡的畅通号令力。其鞋类业务仍处于“测试阶段”，商场份额过时于On昂跑和萨洛蒙等品牌。

算作一家专注于技能畅通服装、鞋类和配饰的想象师、分销商和零卖商，Lululemon并未确立自有制造工场，而是将坐褥风景交由第三方厂商完成。这种模式在初期有助于裁减固定成本并擢升纯真性，但跟着其全球扩展标准加速，外包供应链的复杂性也随之上升。

将来如若要更好地布局线上销售，那将对供应链建议更高的挑战。外包模式下，Lululemon对坐褥经过的掌控智商较弱，容易受到供应商产能波动、原材料供应不领略等要素的影响。因此，如安在保抓成本上风的同期，确保供应链的高效协同与家具质地的一致性，已成为Lululemon亟须料理的要道问题。

在全渠说念客户体验方面，Lululemon费力于构建线上线下无缝和会的体验，深入社区集会，并拓展新的会员模式。目的是到2026年，杀青数字业务收入较2021年翻倍；推出全新会员策画（如Lululemon Studio）；开设多元主见体验店。

而在商场扩展方面，在巩固北好意思商场的同期，加速海外商场布局，尤其将中国视为最要道的增长引擎和第二大商场。Lululemon计较，到2026年，杀青海外收入较2021年增长四倍；其中中国大陆门店数策画达到220家（2021年底为71家）；同期投入西班牙、意大利等新商场。

将来，中国商场将是其全球计谋的重中之重。下千里商场（投入三线城市、开设奥莱店）和线上直播是拓展增量的要道策略，但这可能短期内对品牌形象和订价体系组成挑战。

不外，想要在中国商场稳住份额，Lululemon亦然有着不少的竞争敌手。在中国商场，MAIA ACTIVE以“腰精裤”等爆款浸透中端商场，2024年销售额冲突5亿元，安踏收购后加速扩展。商场占有率不休靠拢Lululemon。在价钱方面，Lululemon均价是MAIA ACTIVE的2-3倍，但后者通过打折缩小价差，且供应链反映更快。

2023年，Lululemon计谋进一步升级为Power of Threex2，旨在到2026财年杀青125亿好意思元的收入目的，而能否克服北好意思商场的短期挑战开云体育，并抓续在中国等海外商场复制告捷，将是冲击125亿好意思元的要道。（想维财经出品）■