中国星河证券股份有限公司赵良毕近期对资源进行询查并发布了询查敷陈《初次掩盖敷陈：磁铁矿基本盘褂讪，铜板块布局加快》，初次掩盖河钢资源赐与买入评级。

　　河钢资源(000923)

　　中枢不雅点

　　河钢资源：河钢集团为控股鼓励，深耕矿产资源成就与运营。河钢资源始建于1950年，于1999年7月14日在深圳证券交游所上市，注册地位于河北省张家口市，为方位国有控股上市公司。公司通过四联香港转折控股PMC开展铜、铁矿石和蛭石的开拓、加工、销售，酿成了在南非进行开拓和加工，家具销往北好意思、欧洲、亚洲等地的产业布局，在土产货市集和国外市集上均具有较强的竞争力。公司积极践行公共产业布局，基础法式及物流完善，2025上半年在亚洲杀青生意收入17.07亿，在欧洲杀青生意收入8.37亿元。

　　铁矿石+铜矿+蛭石”的多元化资源体系，磁铁矿保捏较高毛利率。磁铁矿业务方面，公司2025上半年产量535万吨，销售量474万吨，生意收入18.30亿元，占总营收的64.84%，毛利率81.02%，看护在较高水平。公司的磁铁矿具有生产老本低，品位高的特色，除了南非当地少许销售外，其他销往中国。遏抑2024年，累计在PMC厂区井上的磁铁矿堆约1.2亿吨，含铁量约为58%，在销售前经造浆、球磨和磁选加工，含铁量最高不错栽培至65%。

　　铜二期边幅稳步进行，优质蛭石资源丰富。铜业务方面，2025年上半年营收占比26.63%，毛利率为18.44%，公司是南非最大的铜家具生产商之一，家具在电力、建筑、家电、电子及新动力等多个规模王人有广泛哄骗。公司的铜家具包括铜线、电解铜和铜精粉等，PMC是南非最大的全进程精铜生产商，涵盖矿石开拓、落空、研磨、浮选、冶真金不怕火、电解和轧制各个工序，铜二期达产后地下矿石开拓智力可达1,100万吨；蛭石业务方面，2025年上半年营收占比6.55%，毛利率58.93%。公司旗下的PMC是天下规模内高端蛭石家具主要生产商，年产能约17万吨，算作南非主要坐褥蛭石的矿区，是天下前三大蛭石矿，高端蛭石产量占公共份额的1/3掌握。凭借其自然、无机、无毒的性情，在建筑、农林牧渔、冶金等行业有广泛的哄骗空间。

　　投资提议：咱们展望公司2025-2027年生意收入辞别为56.44/58.55/61.37亿元，同比增速1.11%/3.74%/4.81%；归母净利润辞别为6.02/6.74/7.68亿元，同比增速6.25%/12.10%/13.91%。沟通公司资源储量丰富，具备“铁矿石+铜矿+蛭石”的多元化资源体系，相较可比公司具备溢价空间。公司2025-2027年PE辞别为16.78x/14.96x/13.14x，初次掩盖，赐与“保举”评级。

　　风险教导：铜家具、磁铁矿价钱波动的风险；下流需求不足预期的风险；汇率波动的风险：国表里策略不细目性的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据经营，邱祖学询查员团队对该股询查较为深远，近三年展望准确度均值为32.55%，其展望2025年度包摄净利润为盈利9.08亿，凭据现价换算的展望PE为11.55。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；畴昔90天内机构盘算均价为23.56。

以上施行为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。