财联社9月18日讯（剪辑 杨斌 实习剪辑 马雨佞）好意思联储在 2025 年 9 月 18 日（北京技术）凌晨文告将联邦基金利率观念区间下调 25 个基点开云体育，由 4.25%–4.50% 改造至 4.00%–4.25%，这是继 2024 年 12 月以来的初度降息。官方声明中指出，好意思国经济看成增速有所放缓。行状增长趋弱，休闲率小幅高潮但仍处于低位。通胀有所回升，仍处在相对偏高水平。精深好意思联储官员估计，2025 年年内或还将有两次降息。

央行公开商场7天OMO投放4870亿元，到期2920亿元，净投放1950亿元。央行今天陆续加多了净投放力度，不外资金陆续看守紧势，至尾盘才有所好转。昨晚好意思联储文告降息25BP，相宜预期，不外鲍威尔表态偏鹰，国外钞票举座发达领略。今天堂内债市走弱，国债期货全天低位轰动，股市午后下挫但对债市情谊提振有限，全弧线收益率小幅上行。TL2512收跌0.17%报115.620元，T2512收跌0.05%报108.080元，TF2512收跌0.05%报105.820元，TS2512收跌0.04%报102.410元。10年期国债活跃券250011收益率上行1.7BP至1.78%，30年国债活跃券25特2收益率上行1.1BP至2.068%，10年期国开活跃券250215收益率上行2BP至1.9225%。

国内精深机构齐以为本次降息是出于对行状商场疲软的“退避性”辩论，而非激进宽松的运行 。中金公司和天风固收以为，中国的货币计策将更多“以我为主”，国外降息对中国债市的影响有限或短期 。国泰君安国际和招银国际则以为，本次降息已在商场预期之内，好意思债存在结构性风险，昔时降息幅度可能低于商场预期 。远东资信和中国星河证券则指出，中国债市将保合手领略，但可能会受到国内计策的影响 。尽管对降息节拍和对中国债市的影响存在不合，各机构精深以为好意思联储的降息旅途将趋于严慎 。

中金公司以为，本次降息更多是针对行状商场疲软，但通胀压力仍存。过度宽松或将加重通胀，使好意思国经济堕入“类滞胀”窘境。这意味着好意思联储昔时降息节拍将趋于严慎，民众资金流动性或出现阶段性改善，但难以酿成遥远宽松环境。关于中国债市而言，国外利率下行会改善中好意思利差，但其合手续性值得不雅察。中金公司估计由于行状数据过于疲软，好意思联储或将于10月再次降息25个基点，但在这之后，通胀升温或将使降息的门槛越来越高，货币宽松的空间也将受限。

天风固收指出，好意思联储降息后中国债市可能出现阶段性“牛市”发达，但不排斥随后因基本面或计策调控而出现回转。关于降息类别，超过把“阑珊式降息”与“退避式降息”分歧开来：前者在好意思国经济彰着滑落时启动，时常伴随民众避险情谊高潮，中国债市可能先涨后跌；后者则是在经济风险尚未爆发但有下行压力时启动，中国债市趋势性行情可能较弱。在“退避式降息”为主的情形下，中国国债收益率核心可能受到上行压力，难以有相接大幅下行空间；若国内计策（货币+财政）加码，则债市发达或有更亮眼的一面。

远东资信的研报中指出，本轮好意思联储降息对中国债券商场的影响“极端有限”。其分析团队以为中国货币计策将坚合手“以我为主”，即更多辩论国内经济与金融风险，短期不大可能大规模宽松以陪伴好意思国。远东资信进一步预测，10 年期国债收益率将在 1.70%–1.90% 区间内波动，并“集中下沿运行的概率较大”。这意味着债券可能有上行压力但也可能不才沿找到营救。

国泰君安国际在研报中指出，好意思国债市近期已显耀响应经济降温信号，长端利率回落尤为彰着，商场泛泛订价年内三次各 25 个基点的降息预期。申诉强调，行状数据的修正暴炫夸好意思国劳能源商场的果真疲弱，非农行状东谈主数大幅下调使商场信心受挫。与此同期，好意思联储平定性正遭遇政事烦嚣挑战，长端利率订价趋于严慎。短期好意思债因流动性强被视为避险钞票，但其价钱已高度响应降息预期，躲闪结构性风险；相对而言，长端债券可能反而提供更具性价比的久期敞口。对中国债市而言，这意味着需要在民众收益率弧线笔陡化的环境中，温雅外资对中遥远债券的成立契机。

招银国际的申诉指出，好意思联储在9月的会议上将计策利率下调了25个基点至4.0%-4.25%，这一决定是出于“退避性”降息的辩论，主若是为了应付行状商场走弱的风险。尽管如斯，由于破钞需求放缓温煦且行状走弱也受到劳工供应减少的影响，该行以为昔时好意思联储的降息幅度可能低于商场预期 。申诉预测，好意思联储在10月可能会暂停降息，但在12月可能再次降息一次，估计年底联邦基金利率将降至3.75%-4% 。受降息预期影响，申诉以为收益率弧线可能笔陡化，年底10年期国债收益率可能升至4.1%傍边 。

中国星河的研报指出，此次降息对债市产生了即时影响：2年期国债收益率在声明公布后一度下落，因为商场赶快消化了年内可能再次降息两次的可能性 。该申诉还估计了昔时，预测如果10月份莫得降息，短期国债（如2年期好意思债）的收益率将濒临回补压力开云体育，导致收益率弧线趋平 。但若12月再次小幅降息，收益率弧线则可能规复温煦的笔陡化 。该申诉看守了年内仅剩一次25个基点降息的判断，最可能在12月的会议上进行 。